同花顺投资顾问股份有限子公司松省近期对天孚通信进行研究并正式发布了分析报告《2023年三季报点评：AI拉动高速路光电子元件市场需求，订货饱和状态，利润能力明显改善（2023-10-26）》，本报告对天孚通信得出减持信用评级，当前股价为77.45元。

　　2023天前四季度，子公司同时实现营业收入12.06亿，环比快速增长35.57%，其中第四季度同时实现营业收入5.42亿，环比快速增长73.62%。2023天前四季度，子公司同时实现归属于上市子公司股东的净利4.39亿，比上年前两年快速增长58.42%，其中第四季度同时实现净利2.03亿，环比快速增长94.95%2018年颇受欢迎金融行业现，。2023天前四季度子公司综合利润率52.94%，环比提高3.04%，2023天前四季度子公司产品销售成本费用、管理成本费用、研制成本费用分别为1.49%、4.71%、8.68%，均环比有不同程度下降。2023天前四季度子公司经营产生的拉沙泰格赖厄县帕吕奥4.92亿，环比快速增长36.6%。2023天前四季度子公司合同负债0.62亿，环比快速增长169%。

　　2023天前四季度子公司同时实现了营业收入和净利的双快速增长，主要受益于人工智慧AI控制技术插值升级换代助推对光电子元件商品市场需求的稳步稳定快速增长，尤其是高速路率商品市场需求快速增长较快，助推子公司部分商品线的稳步扩产提量。子公司第四季度一方面子公司订货饱和状态，新增产能利用率有所增加，导致利润率明显改善，另一方面子公司商品结构稳步明显改善，今年低速率商品市场市场需求相对减少，因此总体利润率提高。

　　新增产能方面，子公司在赣州建有规模批量生产培训基地，同时马来西亚正在布局工程建设海外生产培训基地，以确保顾客交付，子公司自上市以来稳步同时实现利润，利润滚动快速增长，赣州和马来西亚工厂工程建设预计今年今后一段时间有较大资金市场需求，子公司也储备了资金支持长期发展，目前子公司在马来西亚已经购置土地，正在工程建设厂区，计划分期交付使用，首期厂区预计今年在2024年第一季度投入使用。

　　LightCounting预估今后5年用作AI应用应用领域的光组件的总营业额将达到176万美元。依照LightCounting于2023年7月31日正式发布的《超级网络系统成像报告》(MegaDatacenterOpticsReport)，LightCounting对调制解调器光组件产品销售的预估，今后5年，用作AI应用应用领域的光组件的总营业额将达到176万美元，前两年所有其他应用应用领域光组件将有285万美元的产品销售收入。LightCounting估计，2022年部署在AI中的光组件已经占总市场的25%。

　　天孚通信是业界领跑的光电子元件总体软件系统提供商。商品广泛应用应用领域于光纤、全球定位系统、生物光子学等应用领域。子公司通过自主研制和外延并购，经过十余年耕耘，在高精度陶瓷、聚氨酯、成像玻璃等基础材料应用领域积累沉淀了多项全球领跑的工艺控制技术，形成了Mux/Demux耦合锻造控制技术、FA光纤阵列结构设计锻造控制技术、BOXPCB锻造控制技术、并行成像结构设计锻造控制技术、成像元件涂料控制技术、碳纳米管高精度机械结构设计锻造控制技术、金属材料微米级锻造控制技术、二氧化钛成型烧结控制技术共八大控制技术和创新网络平台，为顾客提供垂直整合一站式商品软件系统。子公司已从高精度元电子元件厂商发展成为拥有多种电子元件和PCB控制技术能力的复合网络平台型企业。子公司2018年至2023年连续六年荣获“中国光电子元件与辅助设备及原材料最具竞争力企业10强”奖项，连续多年被行业主流顾客评为优秀供应商，天孚品牌已被海内外多家顾客认同。

　　年全球人工智慧AI控制技术插值升级换代，助推对算力网络的市场需求，推动高速路光电子元件市场快速增长。子公司正加速高速路光电子元件的研制和规模批量生产，最大化满足顾客市场需求。我们预计今年子公司2023-2025年同时实现产品销售收入16.37/22.36/30.74亿，同时实现红腺净利为5.84/8.05/11.15亿，对应PE为49.79/36.10/26.08倍，维持“减持”信用评级。

　　投资顾问之星网络系统依照近十年正式发布的研究报告统计数据计算，长江投资顾问黄天佑研究员团队对该股研究较为深入，近十年预估准确度均值高达99.25%，其预估2023年度归属净利为利润6.63亿，依照现价换算的预估PE为46.13。

　　该股最近90天内共有26家机构得出信用评级，买入信用评级21家，减持信用评级5家；过去90天内机构目标均价为109.97。

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